はじめに
驚くべき動きとして、テスラのアナリストであるゲイリー・ブラックは、本日、The Future Fundを代表して同ファンドがテスラ社（TSLA）の全保有株を売却したと発表しました。これは2021年以来初めて、同ファンドが電気自動車大手の株式を一切保有しないことを意味し、大きな転換点となります。ブラックの決定は、テスラの財務健全性と将来の見通しに対する懐疑的な見解の中でなされており、競争の激しい市場における同社の進路に疑問を投げかけています。
決定の背景
ゲイリー・ブラックはテスラに対して慎重な姿勢で知られており、多くの投資家の強気な見解とは異なる懸念をしばしば表明しています。The Future FundはTSLAの保有株を1株あたり358ドルで売却しましたが、これはブラックが同社の現在および将来の業績を評価した結果の決定です。ブラックによると、同ファンドのテスラの目標株価は依然として310ドルであり、2030年までの大幅な取引量と1株当たり利益の予測に基づいています。
株価収益率（P/E比率）に関する懸念
売却の主な理由の一つは、テスラの過大評価された株価収益率（P/E比率）です。現在、ブラックはTSLAが2025年の予想収益の188倍という驚異的な水準で取引されていることを指摘しており、これはアナリストの間で眉をひそめる数字です。「収益見通しは下降傾向にあり、先週だけで5％減少し、年初来で40％も急落しています」と彼は述べました。この収益の減少は、テスラの期待外れの年初来納車数と密接に関連しており、同社の成長可能性に対する懸念を引き起こしています。
納車予測と市場比較
ブラックは、テスラの四半期ごとの納車台数が今後数四半期で12％減少すると予測しており、ウォールストリートの第2四半期7％減少のより楽観的な予測とは対照的です。さらに、年間で10％の減少を見込んでおり、急速に変化する自動車業界の中でテスラが成長軌道を維持できるかどうかに赤信号を灯しています。
Robotaxiイニシアチブの精査
フューチャーファンドの決定に関わるもう一つの重要な要因は、テスラの野心的なRobotaxiプロジェクトであり、ブラックはこれを高リスクのベンチャーと表現しています。彼は「オースティンのロボタクシーテストに関連するリスク／リワードは下方に非対称である」とコメントしています。メディアがRobotaxiイニシアチブを潜在的なゲームチェンジャーとして描く一方で、その実現可能性とリリースのタイムラインに対する懐疑的な見方は根強く残っています。
手頃なモデルに関する懸念
ブラックはまた、テスラのより手頃なモデル導入戦略に関して懸念を示しています。彼は、今後の手頃なモデルは画期的な新車ではなく、単にモデルYの改良版に過ぎない可能性があると示唆しています。この可能性は、テスラの総アドレス可能市場（TAM）の拡大期待を損なう恐れがあります。「低価格モデルはより多くの購入者を引き付けるかもしれませんが、主要な機能が欠けていれば、全体の販売に望ましい影響を与えないかもしれません」と彼は警告しました。
将来の収益見通しと市場の動向
電気自動車市場がますます競争激化する中、テスラの将来の収益見通しはさらに下方修正される可能性があります。ブラックは、販売促進を目的とした値下げがほとんど追加成長をもたらさなかった2023～2024年のシナリオが繰り返されるかもしれないと警告しています。ブラックの見解は、テスラの積極的な価格戦略が長期的には持続可能でないかもしれないというアナリストの懸念の高まりを反映しています。
結論
フューチャーファンドがTSLAの全保有株を売却する決定は、テスラの直近の将来と戦略的方向性をめぐるより広範な不確実性を象徴しています。P/E比率の低下、期待外れの納車数、Robotaxiのような革新的プロジェクトに対する懐疑的な見方などの課題を抱える中、ブラックの慎重な姿勢は、今日のダイナミックな市場で投資家が直面する複雑さを思い起こさせます。テスラがこれらの障害を乗り越える中、関係者は同社がこれらの差し迫った課題にどのように適応し進化するかを鋭く見守るでしょう。
