4月25日、世界最大のソーシャルメディアTwitterは、世界一の富豪イーロン・マスクによる非公開化買収計画を受け入れたと発表した。マスクは1株54.2ドルでTwitterを取得し、取引額は約440億ドルにのぼる。これにより、2022年における世界で2番目に大きな買収となった。
この取引はTwitterの取締役会で全会一致で承認されたが、株主および規制当局の承認が必要であり、2022年に完了する見込みである。取引後、Twitterは非公開会社となる。
1 注目すべき 1つのcquisitions
マスクのTwitter買収は今年初めから始まった。その当時、マスクはTwitterの熱心なユーザーとして長い間それを渇望していた。1月31日、マスクは一度に62万株以上のTwitter株を購入した。それ以来、彼は取引日に欠かさず取引に参加し、最も多い日には480万株を購入した。
4月4日時点で、マスクは約30億ドルを費やしてTwitterの株式の約9.2％を所有し、Twitterの最大株主となった。しかし、それはマスクの最終目標ではない。Twitterの取締役会からの提案を拒否した後、マスクはTwitterを買収すると発表した。4月14日、マスクは米国証券取引委員会（SEC）への13D申告を更新し、Twitterを非公開化する提案を行い、1株54.2ドルでTwitterの発行済普通株式を買い取ることを示した。マスクはこのオファーが自身の最高かつ最終の提案であると述べ、受け入れられなければTwitterの株主としての立場を再考するとした。
買収計画が提案されるや否や、市場はすぐに騒然となりました。
買収騒動の初期、Twitterはマスクの行動に強く抵抗し、「毒薬条項」計画を開始してその態度を示しました。「毒薬条項」とは、敵対的買収に対抗する防御策で、既存株主に割引価格で追加株を購入させ、買収者のコストを引き上げる手法です。
同時に、モルガン・スタンレーなどウォール街のシンクタンクの助言のもと、マスクはM&A資金の保証を得ました。4月23日早朝、マスクは「野蛮人が扉の前にいる」と宣言するツイートを発信し、Twitterの取締役会を決断の瀬戸際に追い込みました。世界のメディアは合併・買収と反買収の資本戦争が繰り広げられると期待していましたが、Twitterの降伏がこれほど早く訪れるとは予想していませんでした。
4月25日、Twitterの取締役会はマスクが1株54.20ドルの現金でTwitterを買収することに合意し、総額440億ドルの対価となりました。報道によると、マスクは買収のために直接210億ドルを支払い、すでに255億ドルの資金調達を受けており、その中には債務融資やマージンローン融資が含まれ、合計465億ドルに達しています。これはTwitterの現金支払いだけでなく、投資銀行や弁護士費用の支払いにも十分な額です。
2 意図は何か？
TwitterはFacebookやInstagramに次ぐ、日常生活で最大の英語圏ソーシャルメディアです。しかし実際には、Twitterは長い間赤字企業となっています。
2013年にTwitterは上場しました。目論見書によると、2012年のTwitterの収益は3億1,900万ドルで、純損失は7,940万ドルでした。2021年のTwitterの収益はわずか50.8億ドルで、もう一つの大手ソーシャルメディアであるFacebookの20分の1以下で、純損失は2億2,100万ドルです。
比較のために言うと、Sina Weiboの2021年の収益は22.6億ドルで、調整後営業利益は8億2,920万ドルです。収益性の面では、TwitterはWeiboほど利益を上げていません。
一方で、Twitterのユーザー成長は数年前に停止ボタンを押しました。公式データによると、Twitterの2021年の月間アクティブユーザー数は2億1,700万人で、2023年末までに3億1,500万人を超えると予想されています。しかし実際には、2013年6月30日時点でTwitterの月間アクティブユーザー数は2億1,800万人に達しており、過去9年間でTwitterの月間アクティブユーザー数はほぼゼロ成長の状態にあります。2021年第4四半期末時点で、競合の新浪微博（Sina Weibo）は5億7,300万人の月間アクティブユーザーと2億4,900万人のデイリーアクティブユーザーを抱えています。さらに、Sina Weiboは中国の小規模市場でより人気があります。
業績不振と成長停滞の中、なぜマスクはTwitterを買ったのか？4月中旬の公的声明で、マスクはTwitterの買収は「経済的なものではなく」、Twitterが言論のプラットフォームとして果たす公共的意義に関するものだと述べました。Twitterの買収成功後、マスクはツイートしました。「言論の自由は機能する民主社会の基盤であり、Twitterは人類の未来にとって重要なすべての話題が議論されるデジタルな市民広場です。」
しかしこれは明らかに現実的ではありません。マスクは時々Twitterで火星に行くと言い、時には皆にドージコインを買うよう呼びかけました。活発な活動によりマスクの価値は何度も上昇しました。テスラの広告は非常に少ないものの、マスクの生きた看板のおかげで販売は非常に好調で、テスラの時価総額の大幅な増加を促しました。ましてや、ドージコインを軽く煽るだけで、マスクは数週間で数億ドルを得ました。しかしTwitterの検閲が近づくにつれ、マスクの発言はしばしば削除され、無料の広告チャネルであったTwitterはもはやマスクにとって簡単に使えるものではなくなりました。現状を変えるために、Twitterの買収が選択肢となりました。
3 未来の変数
買収は確実ですが、まだ変数があります。東部時間4月26日火曜日の市場開場時、テスラは下落して始まり、さらに下落しました。終値時点でテスラの株価は12％以上下落し、1,256億2600万ドル（約8,237億7000万元）の時価総額が蒸発しました。火曜日の東部時間終値時点で、Twitterの時価総額は379億3500万ドルであり、テスラの時価総額は1日で3つ以上のTwitter分が蒸発したことになります。
実際、マスクがTwitterの持ち株を増やすと発表して以来、テスラの時価総額は2,500億ドルも消失しました。マスクの17％のテスラ持ち株の価値も約420億ドル縮小しました。AJ Bellのアナリスト、ラッス・モールドは「マスクはテスラ株を担保に多くのリスクを取った。もし電気自動車メーカーの株価が予期せず急落すれば、彼の財務状況に大きな不安をもたらす可能性がある」と述べました。買収後、Twitterはマスクの非公開会社となり、やや気を散らす存在となります。
一方で、買収取引は確定していますが、株主総会の承認と米国規制当局の承認がまだ必要です。規則によれば、この規模の合併・買収は連邦取引委員会（FTC）または司法省（DOJ）の独占禁止審査を通過する必要があり、多くの政治的要素が絡んでいます。Twitterの一般社員からの「金持ちになるか解雇されるか」という質問については、答えは時間が教えてくれるでしょう。
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