介紹
在一個令人驚訝的舉動中，代表 The Future Fund 的特斯拉分析師 Gary Black 今日宣布該公司已完全撤出其在 Tesla Inc. (TSLA) 的持倉。這標誌著一個重大轉變，因為這是自 2021 年以來該公司首次不持有這家電動車巨頭的任何股份。Black 的決定是在對特斯拉財務健康和未來前景持懷疑態度的背景下作出的，這引發了關於該公司在競爭激烈市場中發展軌跡的疑問。
決策背景
Gary Black 以其對特斯拉謹慎的立場而聞名，經常表達與許多投資者普遍看多情緒不同的擔憂。The Future Fund 以每股 358 美元的價格出售了其 TSLA 持股，這一決定反映了 Black 對公司當前及未來表現的評估。根據 Black 的說法，該公司對特斯拉的目標價仍維持在 310 美元，基於對 2030 年顯著銷量和每股收益的預測。
對市盈率的擔憂
導致出售的主要問題之一是 Tesla 被高估的市盈率。Black 指出 TSLA 目前以 188 倍 2025 年預期盈利交易，令分析師側目。他說：「盈利預估呈下降趨勢，僅上週下降 5%，年初至今暴跌 40%。」盈利下滑與 Tesla 令人失望的年初至今交付數字密切相關，激起對公司增長潛力的擔憂。
交付預測與市場比較
Black 預測 Tesla 未來季度交付量可能下降 12%，與華爾街對第二季度 7% 減少的較樂觀預測形成對比。此外，他預計全年將下降 10%，這引發對 Tesla 在快速變化汽車市場中維持增長軌跡能力的警示。
Robotaxi 計劃受審視
Future Fund 決策的另一重要因素是 Tesla 雄心勃勃的 Robotaxi 項目，Black 稱其為高風險投資。他評論說「奧斯汀 Robotaxi 測試的風險/回報仍然偏向下行」。儘管媒體將 Robotaxi 計劃描繪為潛在的顛覆者，但對其可行性及發布時間表仍存懷疑。
對平價車型的擔憂
Black 亦對 Tesla 推出更平價車型的策略表示擔憂。他指出即將推出的平價車型可能僅是 Model Y 的改款，而非突破性的全新車輛。這種結果可能削弱 Tesla 總可服務市場（TAM）擴張的預期。"雖然較低價車型可吸引更多買家，但若缺乏關鍵功能，可能無法對整體銷售產生預期影響，"他警告道。
未來盈利預估與市場動態
隨著電動車市場競爭日益激烈，Tesla 未來的盈利預估可能進一步下滑。Black 警告公司可能重演 2023-2024 年的情況，當時為刺激銷售而降價，但增長有限。Black 的見解反映分析師日益擔憂 Tesla 激進的定價策略長期來看可能不可持續。
結論
Future Fund 決定出售其全部 TSLA 持倉，反映出圍繞 Tesla 近期未來及其戰略方向的更廣泛不確定性。面對市盈率下降、交付數字令人失望，以及對 Robotaxi 等創新項目的懷疑，Black 的謹慎提醒投資者當前市場的複雜性。隨著 Tesla 克服這些挑戰，利益相關者將密切關注公司如何適應並回應這些迫切問題。
